# Origin вкладывает в Пхукет ещё ฿11,65 млрд — на фоне падения сделок иностранцев по стране

> Origin Property заявила 10 августа, что доведёт свой портфель на Пхукете до ฿30 млрд к 2028 году. Данные REIC по тому же рынку показывают падение передач кондоминиумов иностранцам на 17,3% за год — и Россия единственный крупный рынок, который движется в другую сторону.

Origin Property объявила 10 августа, что вложит в Пхукет ещё **฿11,65 млрд** до 2028 года. Опубликованные компанией цифры — это одно, а показатели доходности и роста цен, о которых писали рядом с этим объявлением, — совсем другое. Здесь они разведены.

## Коротко

То, что Origin взяла на себя, проверяемо и конкретно: названный пайплайн с суммами, количеством юнитов и локациями, раскрытый публичной компанией о собственных планах. То, что говорится о **рынке** — доходность аренды 7–10%, рост капитала 15–20% в год, земля +300% — это собственная рыночная оценка издания в материале об этом объявлении, а не слова генерального директора Origin, и никаких исходных данных опубликовано не было. Это заявления в духе маркетинга, а не рыночная статистика, и читать их как второе не следует.

Доступные национальные данные за тот же период указывают в другую сторону. Это не делает Origin неправой. Это делает интересной причину ставки.

## Что именно заявила Origin

Из [релиза компании от 10 августа](https://origin.co.th/%E0%B8%82%E0%B9%88%E0%B8%B2%E0%B8%A7%E0%B8%AD%E0%B8%AD%E0%B8%A3%E0%B8%B4%E0%B8%88%E0%B8%B4%E0%B9%89%E0%B8%99/lifetime-company/), о котором на той же неделе написали [Bangkok Biz](https://www.bangkokbiznews.com/business/property/1246618) и [RYT9](https://www.ryt9.com/s/prg/12835996):

```chart
type: bar
title: Портфель Origin на Пхукете, по стадиям
unit: млрд ฿
hue: emerald
source: Релиз Origin Property, 10 августа 2026
data:
  "Вложено к II кв.": 18.35
  "План на 2026–28": 11.65
  "Цель на 2028": 30
```

Пайплайн делится на восемь жилых проектов общим объёмом 3 937 юнитов на ฿15,65 млрд и три отеля на 601 ключ за ฿2,7 млрд — Motto Phuket Kata под брендом Hilton, Moxy Cherngtalay и Moxy Phuket Chaofah под Marriott Bonvoy. Заявленные локации запуска: Банг Тао, Чернг Талай, Сурин, Ката и город Пхукет. Два кондоминиума выходят в этом году в Чернг Талай и Кату–Патонге суммарно на ฿3,5 млрд.

Это заявленные планы, а не построенные дома. Анонсированные пайплайны пересматривают, и трёхлетнее обязательство публичного девелопера — это намерение, которое его же будущая отчётность либо подтвердит, либо тихо сократит.

## Цифры, которые не подтверждены

В том же материале приведён второй набор чисел: доходность аренды 7–10%, рост капитала 15–20% в год, валовая маржа проектов 50–60% против примерно 30% в Бангкоке и рост цен на землю на Пхукете примерно на 300% за три года — до ~฿100 млн за рай на первой линии. Это собственная рыночная оценка издания Bangkok Biz, а не слова генерального директора Origin Танакорна Ваттипхонга — в этом же материале его цитируют только о темпах продаж на Пхукете, а не о доходности, марже или ценах на землю.

Ни для одного из этих чисел не опубликованы ни выборка, ни период, ни методика, и они не сопоставимы с данными о сделках Земельного департамента или REIC. До тех пор, пока расчёт не показан, это маркетинг. Наш гид о [[rental-yields-phuket|том, как на самом деле считается доходность аренды на Пхукете]] объясняет, что должна учитывать защищаемая цифра — простой, управление, цикл замены мебели и налоги.

## Что показывают национальные данные

Данные REIC за I квартал 2026 года, [опубликованные в июне](https://www.nationthailand.com/business/property/40067453), охватывают передачи кондоминиумов иностранцам по всему Таиланду:

- **3 241 юнит**, снижение на **17,3%** за год
- **฿13,464 млрд** в деньгах, снижение на **17,9%**
- **141 644 кв. м**, снижение на **13,8%**

Внутри этого падения два крупных рынка разошлись в противоположные стороны:

```chart
type: comparison
title: Передачи кондоминиумов иностранцам, I кв. 2026 к I кв. 2025
columns: ["Китай", "Россия"]
highlight: 1
source: REIC, I кв. 2026
rows:
  - metric: Передано юнитов
    values: ["906", "383"]
  - metric: Изменение по юнитам
    values: ["−38,8%", "+33%"]
  - metric: Сумма сделок
    values: ["฿3,493 млрд", "฿1,665 млрд"]
  - metric: Изменение по сумме
    values: ["−42,9%", "+68,7%"]
```

Китай по объёму всё ещё больше и падает сильно. Россия примерно вдвое меньше и растёт по обоим показателям, причём сумма растёт заметно быстрее количества — российские покупатели покупают дороже, чем год назад.

## Почему ставка и данные говорят об одном

Раскрытая Origin структура покупателей объясняет кажущееся противоречие:

```chart
type: donut
title: Структура иностранных покупателей Origin на Пхукете
source: Origin Property, 10 августа 2026
data:
  Россия: 46.6
  Польша: 15.9
  Китай: 6.4
  Прочие: 31.1
```

Почти половина иностранных покупателей Origin — россияне, и лишь 6,4% — китайцы. Общенациональный спад сосредоточен на рынке, которому Origin почти не продаёт, а общенациональный рост — на том, от которого она зависит. Девелопер с такой структурой может расширяться на падающем национальном рынке, и оба факта при этом остаются верными.

В этом же и риск. Пайплайн с таким перекосом в одну национальность уязвим ко всему, что эту национальность затрагивает: курс, ограничения на вывод капитала, санкции, визовые правила, объём авиаперевозки. Концентрация работает в обе стороны, и именно эту цифру покупателю стоит вынести из объявления.

## Что это значит для покупателя на Пхукете

Порядка ฿15,65 млрд нового жилого предложения в Банг Тао, Чернг Талай, Сурине, Кате и городе Пхукет — это сигнал о предложении в конкретных субрынках. Больше конкурирующего объёма обычно улучшает переговорную позицию покупателя и не помогает ценам перепродажи в том же сегменте в том же окне. Если вы покупаете офф-план в одном из этих районов, пайплайн теперь известная величина, о которой можно спрашивать прямо.

Два вопроса, которые стоит задать любому девелоперу, называющему доходность на Пхукете:

1. **Доходность за вычетом чего?** Валовая цифра до простоя, управления, мебели и налогов — не то, что окажется на счёте. См. [[rental-yields-phuket|наш разбор]].
2. **Как выглядит история сдачи объектов?** Анонсированный пайплайн — обещание. История сдачи — доказательство. Наш гид о [[off-plan-investment-risks-phuket|рисках офф-плана на Пхукете]] объясняет, что проверить до внесения депозита.

## Что остаётся неизвестным

- Являются ли ฿11,65 млрд полностью законтрактованным капиталом или ориентировочным бюджетом, который может быть пересмотрен.
- Методика расчёта доходности 7–10% и роста капитала 15–20% — выборка, период и источник не опубликованы.
- Данные по сделкам именно на Пхукете. Опубликованные REIC цифры за I квартал 2026 года — общенациональные, разбивки по провинциям вместе с ними не выходило.
- Продолжилось ли общенациональное падение I квартала во II квартале — эти данные REIC ещё не публиковала.

Эта статья не является инвестиционной рекомендацией.

**Исправление, 14.08.2026:** в более ранней версии этой статьи показатели доходности 7–10%, роста капитала 15–20%, маржи 50–60% и роста цен на землю на 300% были приписаны генеральному директору Origin Танакорну Ваттипхонгу. В цитируемом материале Bangkok Biz эти цифры представлены как собственная рыночная оценка издания; в том же материале директора цитируют только о темпах продаж на Пхукете. Цифры переатрибутированы материалу Bangkok Biz.